五分钟纵览以太坊之外“第二世界”的DEX

区块天眼APP消息：DEX全称Decentralized exchange，简单来说就是一种无需许可的非托管交易所。 主要特点是大部分交易所提供无需KYC、无需注册和登录的交易和兑换服务。 DEX是Defi生态的重要分类之一。 DEX按匹配方式可分为三种：订单簿、储备库、聚合器。 先简单列一下以太坊的DEX，再重点说说以太坊以外的DEX。

以太坊的 DEX 订单簿样式

IDEX、dydx、Oasis Trade、Dex.blue、Curvefi、DDEX、Radar Relay、Switcheo、Saturn、Mcafeedex、Leverj、Vite、Token.store（6月22日关闭）

以太坊上这类DEX最具代表性的是IDEX，前身为AuroraDAO的AURA，现有代币IDEX为平台币。 2018-19年大放异彩的IDEX，是一个大量山寨币的交易市场。 看IDEX的交易量，就可以看出DEX的涨跌。 基于订单的DEX使用流程类似于中心化交易所。 登录方式改为登录钱包，在发出限价单交易的同时完成交易。 当深度足够时，一种资产通过智能合约被另一种资产替换并返回到钱包。 第一次体验这种无需信任的交易方式，你就会感受到区块链的魅力。

看着两年来最高点-92%的价格，坚持看好DEX的用户又要开始怀疑自己了。 判断DEX的价值类似于评价中心化交易所，会参考以下几点。

① 交易所安全

② 技术实现难度

③ 交易经验

④ 交易量

⑤ 团队活力

IDEX 之前没有 DEX，EtherDelta 就是其中之一。 17年以太坊DEX的霸主实现完全去中心化，却因纷争、欺诈，让不少投资者损失惨重。 个人认为随着19年SEC盯上IDEX，限制美国用户强制KYC，自身产品更新缓慢，山寨市场走下坡路，交易量下架，IDEX输了它的光环。 逐渐被同期基于算法储备的Bancor和Uniswap赶超。

顺便提一下ForkDelta，它在日常活动上可以和IDEX一较高下。 IDEX上市还是比较繁琐的。 ForkDelta只需要访问代币合约，从代币铸造到交易只需要很短的时间。 ERC20横行的时代不是每个项目方都能讨好中心化交易所和IDEX。 这时候ForkDelta就成了他们最好的选择，强调自由交易不应该是DEX的追求，即使是垃圾资产也需要自由。 当然，随着时间的推移，也逐渐被市场所淘汰。 线上币种虽多，但交易量低迷已是不争的事实。

总结一下这类DEX，除了dydx是一款杠杆交易DEX，其他DEX抛开二线网络的选择，重新出发。 剩下的IDEX苦苦支撑，而被算法赋予核心竞争力的存储DEX在使用体验、交易深度、富集效果等方面，两者的差距正在拉大。 即使升级到IDEX 2.0，当用户卡在Generating时，移动端体验也很差，大部分用户会在尝试交易前关闭页面。

期待在以太坊 Layer 2 上得到一个堪比中心化交易所响应速度的 DEX，Injective、Loopring、Leverj、Deversifi 等...

存储类

Uniswap、Bancor、Kyber、Matcha、UMA、JellySwap、Balancer、Airswap、Tokenlon、Nuonetwork

一句话形容存储DEX，一种圆润曲线的无针DEX。 无论是通过流动性池激励、原子互换、AMM（自动做市商）等技术，最终实现了无需订单的稳定资产流动性。 比如目前以太坊交易量最大的Uniswap的恒积做市商算法。

以上是Uniswap的交易页面。 存储DEX不需要显示订单深度和历史交易记录，所以有一个简单的交互页面。 交易的本质不在于我付出了什么，以什么价格能得到什么。 合适就卖掉，不合适就取消。

使用存储DEX时，需要注意以下问题：

① 流动性问题

使用的时候不会有针头，顺畅完整的完成订单，但这是在足够深度的前提下。 当整个流动性池的资金量不高时，一旦买入，就会出现巨大的价格滑点。 大多数交易者无法接受。 在惊叹Uniswap币价上涨的同时，可以在Info页面关注交易量和资金池规模，这样聪明的玩家才不会把自己置于流动性风险之中。

② 合适的交易对

如果你想在 Uniswap 卖出 100 个 ETH，你最好的选择可能不是 USDT，而是 DAI 和 USDC。 选择USDT-ETH交易会导致您因流动性损失2%的资金。

③ 手续费

手续费包括以太坊的Gas费和DEX的手续费，DEX手续费的0.3%和随时间变化的Gas费，中心化交易所的手续费在0.049%到0.02%之间。 这种方式可以进一步降低手续费，所以DEX在手续费方面不具备优势。 gas费约为0.5$-2$，单笔交易不包含交易金额的交易成本。 因此，在DEX上进行小额Swap并不是一个明智的选择。

④ 假币攻击

在以太坊上发行同名ERC20的门槛非常低。 在 Balancer 的治理代币 BAL 发行之前，Uniswap 上出现了 Balancer Pool Token（BPT），空投给 Balancer 的流动性大户。 热情的用户会因为看好 Balancer 而损失资金而购买 BPT。

我们可以考虑一个DEX的余额。 更自由的ForkDelta充斥着垃圾资产，而更不自由的Matcha和Kyber只列出优质资产并为用户筛选，但这不是另一种中心化决策吗？

（Uniswap可以自由拼接代币合约进行交易）

所以当Dex开始转向DAO治理时，治理代币最基本的权利就是投票上币。

如果要在 Compound 上推出 ERC20，是否推出由 COMP 持有者投票决定。 此时投赞成票者将获得大量ERC20空投。 COMP 持有者会倾向于投票支持人性化，这个 ERC20 也将在 Compound 上上市。 第一个吃螃蟹的人会被议价，间接影响价格。 .

以上是Kyber和基于0x的Matcha交易界面。 从界面设计、交互体验、跨终端交易（Walletconnet）等方面来看，存储型DEX受到市场青睐不无道理。

#存储订单簿

前端设计

自然布局/自适应/更快加载

功能布局凌乱/移动适配差

钱包连接

支持

不支持

交易对深度

可控滑点

差价大

交易经验

光滑如丝

考验耐心

聚合类

1inch、dex.ag、shiftly、dex.blue、bamborelay、跨链原子互换Switcheo、JellySwap。

通过聚合其他Dex和协议的深度，汇集多个DEX（Kyber、Bancor、Uniswap、Oasis、Curve、0x）和自有资金流水池，为用户提供寻求最佳交易价格的交易服务。

以1inch为代表，交易0.1ETH寻找最优价格，估算发起交易的Gas费。 此时在使用 Kyber 产生 4$ 手续费后，这笔交易的性价比非常低。

寻找各个DEX交易的最优价格也可以通过Dexindex查询。 以下是兑换 10,000 DAI 以规划使用 DEX 的最佳方式。

当您准备将 100 ETH 转换为 KNC 时，Matcha 通过三种 DEX 的组合帮助您找到最佳选择，4% 通过 0x，42% 通过 Uniswap，54% 通过 Kyber。

DEX 是 Defi 生态系统中的重要基础设施。 它有一个自动做市商和更好的体验存储Dex吞噬了订单簿市场。 判断一个DEX是否值得投资的最好方法就是亲身体验。 在被 Defi 热潮淹没的同时，不妨体验一下，你会发现 Defi 并没有那么复杂。

Dex的本质是给人用的。 作为交易工具，应该依靠良好的交互体验、交易深度、安全性来争夺市场，而不是靠自身的代币经济模型和虚假刷量来骗取市场排名。 单纯以交易量来评价Dex是不准确的。 需要区分自然人获得的交易手续费和项目方通过机器人交易量获得的交易手续费。 交易量现象在高性能公链中尤为明显。

银行数据

结合交易量、交易笔数、用户数来看以太坊的DEX，交易量最高的Uniswap DEX总数不超过4000笔，用户数不足100笔的DEX也能交易近百万美金一天。 也有少数数字用户的 DEX 正在利用这一趋势。

对专业性要求较高的期权DEX还有Opium、Opyn、Potion等，不适合普通用户。

当然，光靠表面数据还不足以判断一个DEX的强弱。 不同的DEX有不同的技术难度和团队实力。 一些数据不理想的DEX，未来可能会凭借自身的资源优势，引入链外资产进行交易，对外展示团队的活力，从而提升项目的估值。 有些DEX名存实亡，核心团队已经另辟蹊径。 一些DEX团队有不良记录，整容不足以洗清他们过去的行为。 这些通过普通数据是看不到的，只有通过更深入的研究才能看得出来。

EOS去中心化交易所

截至目前，EOS Token数量为5143个。早期的EOS也是到处都是DEX。 目前，基于EOS开发的DEX已有32个。 如果你是EOS的早期用户，可以听听FINDEX、BTEX、Chaince、AKDEX或多或少用过，现在这些都停止运行了。

伸手一数，EOS的DEX就只剩下Newdex、WhaleEx、Switcheo了。 三者都是跨链Dex，都实现了自己的跨链方案。

Dapp预览数据

Newdex凭借1800万美元的日均交易量（含Swap交易量）位居榜首，最活跃的EOS/USDT交易区推算日均交易量应在10万-15万美元左右。

EOS还没有存储型DEX，但出现了侧链DEX，但交易量也微乎其微。 目前只有部分项目通过质押EOS产生稳定币，但规模和影响力不足以支撑Defi生态。 当然，EOS 自带的 Rex 是 EOS 上最大的 Defi 应用。

目前比较有前途的是equilibrium，它与polkadot和ptoken合作。 EOS抵押规模400万，抵押约1000万美元，铸造273w EOSDT，系统抵押率385%。

以EOS Token为主，除彩票类外，三大交易所其余平台代币为KEY和EOS钱包代币。 应用代币和游戏代币开始寻求脱离以太坊和其他公链（KARMA、PGL、XPET、三国志）的出路。 目前只希望Voice能给EOS带来一线的转机。 同时，EOSVC投资与暴雪联合出品的区块链游戏Blankos Block Party也值得期待。

NEO的DEX

NEO 3升级在即，公链内置预言机似乎已经为Defi埋下了伏笔。 NEO 是否会把它放回 Defi 上还不得而知。 从官方信息来看，NFT将是NEO更加关注的下一个赛道，NFT+DEX也可以成为一个市场。

目前基于NEO开发的DEX有Switcheo和Nash两个，日均交易量在5万到20万之间。 而Nash早期通过NGD的投资估值相对较高，目前流通市值2000万美元。 Switcheo 属于新加坡团队。 其实前期并没有得到NGD的投资，直到带着DEX参加NEO比赛，才得到NGD的投资。 Switcheo目前的市值为2.7亿美元。

Dapp预览数据

Switcheo 诞生于 EOS 主网上线初期。 从以太坊的 SWH 换到 NEO 的 SWTH 之后，Nash 一直在寻找合规无法启动的缺口。 此时以太坊Dex走下坡路，EOS主网前期Token爆发，急需Dex承载流通。 Switcheo 错误地选择了先开发基于 ETH 的 DEX。 低迷导致交易量不尽如人意。

基于NEP5的项目交易需求不够，包括寻求中心化交易所的Zeepin和后来的基于NEO的项目。 Soul、LRN、TNC、QLC、DBC已经开始胎死腹中，无法给DEX带来理想的交易量，只能继续开发基于EOS的DEX，可惜开发完成后，EOS Dex有被WAL和Newdex占据，营销薄弱的Switcheo甚至没有与市场上主流的EOS钱包合作。

经历了这段时间后，Switcheo团队最近换了品牌，重新设计了经济模型，推出了基于Tendermint Core的网络Trade Hub，并在今年二季度末上线主网开始Staking，作为DEX的结算层，摆脱NEO自身的瓶颈限制。

币安币交易所

Binance Chain是基于Cosmos开发的。 Binance DEX作为第一条交易所公链，吸引了大量的项目方。 为了争夺通过DEX上线币安的机会，Binance Chain拥有1113个BEP2 Token，但只有132个能够上线DEX，而通过这种方式入选币安主站的幸运儿只有Ankr和Tomo两个。

Binance DEX手续费为0.1%，如果使用BNB，手续费低至0.04%。

在没有流动性激励的情况下，免费上币激励是个好主意，这种方式有望在币安链上重演。

近期在币安链表现异常的Rune。

符文：Binance Chain 的 Uniswap，流通市值 5300 万美元，有点过热。

其他公链的DEX

TomoDEX

Order thin，借助Swap Bridge，将ETH、BTC引入Tomo，目前交易量偏低，交易深度较差。

YAS法典

通过AMM，无深度交易，类似于Synthetix的iETH和iTRX交易，可以引入更多价格标记的指数。

比原链

国内Defi菜鸟以MOV为入口引入BTC、ETH、BTC、BTM，然后通过磁力兑换（订单簿手续费0.1%）和闪兑（存储手续费0.3%）进行交易，完成资产兑换。

MOV是一种去中心化的跨链价值交易协议。 用户可以通过MOV在区块链上交易和交换资产。 用户可以在协议中挂单，也可以一键兑换。 根据官网数据，目前跨链资产已超过2100万美元，交易量也初具规模。

近期，MOV将推出基于CFMM（Constant Function Market Maker）恒函数做市机制的交易市场以太坊全球用户数量，瞄准稳定币兑换市场。 有望为用户获得更低的滑点价格，降低交易摩擦成本。

蓝色代表常数乘积面，绿色代表常数和面，中间是常数函数做市形式。

美中不足的是MOV的交易功能目前是在移动端实现的。 大多数专业交易玩家都是PC端用户。 或许通过浏览器插件、与Web端交互、引入Walletconnet协议，比原有望在DEX领域脱颖而出。

Coinex去中心化交易所

Coinex交易所公链DEX

土星网络

基于ETC的DEX

Zilliqa

Switcheo 今年将为 Zilliqa 开发 DEX

波尔卡圆点

其他公链和以太坊在DEX上的差距不小。 主要可以在优质资产、跨终端协议（WalletConnet）、存储DEX、流动性激励DEX等方面赶超，一旦以太坊解决了拥堵问题，其他公链就会望尘莫及，而在ETH2.0之前Layer 2 没有大规模普及以太坊全球用户数量，是其他公链的机会。

Defi生态的发展，绝不是支持一两个Defi应用的结果。 Dex、Stablecoin、Margin、Lending缺一不可，四大应用环环相扣。