通胀将以历史速度回落？市场押注明年CPI将重回2%。 经济有可能不受影响吗？

FX168财经通讯社（北美）消息 今年市场开局较好的背后是人们普遍押注通胀将很快出现创纪录的下降。

基于市场的通胀预期衡量指标预测，未来几个月的年价格上涨速度将大致与 2008 年金融危机后的经济衰退期间一样快，或者与美联储主席保罗沃尔克使用两位数利率压制 1970 年代后期一样快。 飙升的通货膨胀是相似的。

对通胀迅速回到 2% 的希望鼓励人们押注美联储今年将暂停甚至逆转加息。 利率上升在 2022 年重创了股票和债券，1 月份可能出现喘息的机会，推动两者走高。 涨势已经扩大到去年对投资者打击最大的一些风险较高的资产，例如比特币和以专注于快速增长的科技公司而闻名的 ARK Innovation 交易所交易基金。

不过，多位华尔街策略师警告称，高通胀局面不会轻易结束。 过去的通胀事件表明，在没有严重衰退的情况下美国通胀对比特币的影响，它很少像市场现在预测的那样迅速下降。

嘉信理财首席投资策略师 Liz Ann Sonders 表示，在通胀迅速下降的同时避免严重衰退将是近乎完美的理想，这表明几乎所有事情都必须顺利进行。 “

目前，市场保持相对稳定。 尽管过去一周动荡不安，但标准普尔 500 指数 2023 年迄今仍上涨了 3.5%，债券市场也出现了反弹。 美国国债收益率和衍生品市场都在押注消费者价格指数到 1 月将上涨约 2%。

根据 Tradeweb 的数据，周五收盘时，2024 年 1 月到期的美国国债收益率约为 4.7%，而同月到期的 TIPS 收益率为 2.7%。 这些数字之间的差异被称为盈亏平衡通胀率，表明美国国债交易员押注未来 12 个月消费者价格将达到 2% 左右。

押注称为 CPI 掉期的合约是押注未来通胀的另一种方式，显示交易员预测明年的通胀率约为 2.1%。 这些数字如果实现，将代表历史性的快速下降。

6月份，CPI同比涨幅达到9.1%，创80年代初以来最高。 如果到明年 1 月通货膨胀率降至 2%，则下降约 7 个百分点将非常接近 2008 年 8 月至 2009 年 7 月期间出现的类似幅度的下降，当时通货膨胀率处于历史性衰退，从 5.6% 降至负 2.1% .

在此之前，自 1980 年代初美联储前主席保罗·沃尔克 (Paul Volcker) 的加息活动以来，通胀在 20 个月内没有下降得如此之快。

摩根大通资产管理首席投资官鲍勃·米歇尔警告说，现在说通胀将在今年余下时间继续有序下降还为时过早。 如果再次爆发，美联储可能会恢复加息。 Bob Michele 告诉客户要避免脆弱的债务投资。 “美联储有很多理由停下来看看会发生什么，但他们也有很多理由不得不继续加息。”

资产管理公司 Amundi Institute 负责人 Monica Defend 也担心通胀共识过于乐观。 她预计未来 12 个月的年增长率将降至 4% 以下。 Amundi 建议谨慎对待股票：“我们认为目前 2% 不是一个可行的目标。”

自 2021 年以来，交易员对明年通胀的押注一直低估了物价实际上涨的速度。 去年通胀意外飙升促使美联储仓促加息以抑制物价上涨美国通胀对比特币的影响，并导致纳斯达克指数在 2022 年下跌 33%。

然而，对通胀降温的乐观情绪在过去三个月重新浮出水面，美联储最早在 3 月结束加息。 由于 12 月份的通胀率为 6.5%，为 2021 年底以来的最低水平，美联储当月放慢了加息步伐，人们普遍预计其将在 2 月 1 日再次加息。

乐观的假设帮助去年遭受重创的资产在 2023 年开局强劲。ARK Innovation ETF 是一只大量押注成长型科技公司的基金，今年迄今已上涨超过 16%。 去年跌幅超过其他指数的以科技股为主的纳斯达克综合指数表现优于大盘。 甚至比特币在经历了灾难性的 2022 年之后也出现了反弹，今年迄今上涨了 35%。

通胀飙升将“无痛结束”的假设也提振了更多实体板块。 Charles Schwab 首席投资策略师 Liz Ann Sonders 观察到，尽管华尔街分析师下调了对该行业未来利润的预期，但自 10 月中旬以来，住宅建筑股一直在攀升。 去年，加息使抵押贷款变得更加昂贵，从而对房地产市场造成了沉重打击。

预计今年 CPI 通胀将迅速降温的分析师指出，自夏季以来能源价格大幅下跌，近几个月食品和一些大宗商品的价格涨幅放缓。

但即使通胀下降的速度像交易员现在预测的那样快，如果经济随着通胀下降而进入衰退，股市也可能会举步维艰。

自去年夏天以来，经典的经济衰退警示灯一直在闪烁。 几个月来，短期国债收益率一直高于长期债券收益率，这是常态的逆转，表明投资者预计未来经济增长放缓和利率下降。

Strategas 技术和宏观研究主管 Chris Verrone 表示，这提供了一个强有力的理由来怀疑当前股市反弹的可持续性。 “当收益率曲线还没有表明我们在另一边时，我们不能盲目做多风险资产。”