DeFi停不下来！以太坊金融“大厦”初具规模

早入圈的小伙伴们一定对2017-18年公链满天飞的那段记忆还很深刻。 与TPS仅为15的以太坊相比，似乎每一条新兴公链都长得那么漂亮，都是“以太坊杀手”。 ”。

如今，新一代的公链都自称“以太坊的朋友”，试图找到一条不同于以往的突围之道。

没办法，尤其是今年DeFi火了之后，越来越多传统金融圈的概念被复制到ETH之上，出现了基于ETH的“去中心化版本”。 在其他很多公链上，连一个勉强可以称为“资产”的东西都没有，更不用说DeFi基础设施了。 这种正向螺旋效应的加强，使得以太坊进入了强者恒强的阶段，与其他公链的差距越来越大。 除了以太坊创始人之一 Gavin 创建的 Polkadot 和 V 神自己承认受到威胁的 Near 之外，其他公链可能连丝毫威胁以太坊的能力都没有。

DeFi火爆的一个优势在于，它奠定了以太坊未来的发展方向，甚至是近几年整个区块链行业的突破和发展方向，即做去中心化金融的底层平台，实现互联网金融。 . 可以实现的“普惠金融”，也让很多区块链用户真切感受到了区块链的用户和魅力。

DeFi的火爆也有一个缺点，就是门槛高的区块链行业，在进入DeFi阶段后，在门口多垫了几块砖。

本来我懂一点经济学，计算机网络，博弈论，对比特币也能有一定的了解。 现在，要了解以太坊上的各种 DeFi 项目，你必须了解各种金融术语和概念。 入门就像日常生活中常见的借款、利率、期货、期权等，还需要了解CDP（抵押债务头寸）、ABS（资产证券化）、CDO（抵押债务-风险）等高级衍生品项目分级产品），volatility你可能以前只见过，但是从来没有想过它是什么，或者你从来没有听说过，所以这波DeFi热潮，很多吃大肉的玩家往往都是区块链和一些进阶玩家两人都精通金融。

毛爷爷说，落后就要挨打。 最近的大反弹也很明显，大资金都在关注这些DeFi Blue Chips（蓝筹股）。 如果此时你还“嗤之以鼻”或“懒得理解”DeFi，恐怕下一波牛市还是与你关系不大

本文将主要从金融角度介绍目前区块链领域的DeFi创新。 当然，很多“所谓的创新”往往只是华尔街在区块链上的“转载”，但只要转载得好，就能让区块链离我们的生活更近一步，也是值得的欣赏。

01

DeFi目前的基础

MakerDAO，一种稳定币

毫不夸张的说，现在的以太坊生态，如果没有MakerDAO，可能就没有DeFi这个东西。

MakerDAO 是现实中“中央银行”的完美翻版。 更严格的定义应该是布雷顿森林体系崩溃前旧货币金本位时代央行的翻版。

为防读者对布雷顿森林体系不熟悉，这里简单介绍一下。 布雷顿森林货币体系（Bretton Woods system）是指二战后以美元为中心的国际货币体系。 简单来说，美元与黄金挂钩，其他货币与美元挂钩。

在这个体系中，美元可以按固定比例兑换黄金，即金本位——这也是欧美许多资本主义国家央行最早实行的货币体系。

金本位制使黄金具备了货币的所有功能。 但随着黄金产量的增长、库存分布的不平衡以及第一次世界大战等原因，一百年后逐渐瓦解。 布雷顿森林体系是金本位制的最后一个时代。 现在各国的货币发行量已经基本与黄金脱钩，普遍进入了货币贬值和通货膨胀的时代。

用过MakerDAO的朋友应该都知道，稳定币DAI是在系统中超额抵押ETH铸造出来的，以后可以选择赎回。 读者可自行查阅）。 在这个系统中，ETH 是黄金，DAI 是美元。

有了稳定币，DeFi 就有了抵押、借贷、衍生品、挖矿等金融活动的基础。

这就是为什么稳定币被称为“加密货币的圣杯”。

除了 MakerDAO 以这种“黄金标准”方式发行（铸造）的稳定币外，DeFi 界对稳定币的探索也很多。 除了USDT，USDC的“非区块链”映射的稳定币，但是原生区块链，还有类似QIAN的超额抵押SUSD，类似MakerDAO的SNX，Lien的阶梯债券模型（后述）和基于区块链的原生算法稳定币。 主要有Terra、RSR、AMPL，这里简单介绍一下：

Terra 和 RSR 有点相似。 它们都是通过一篮子货币作为储备池+双通证来实现的。 一种是锚定美元的稳定币，另一种是做市商套利，储备池增发销毁，PoS收益。 调整稳定币和权益Token的价值，大家在交易平台买卖，通常这个调整和权益Token，RSR在RSR里叫RSR，在Terra里叫Luna。

AMPL就不用说了，大家应该都不陌生了，再熟悉不过了。 它采用一种非常简单粗暴的方法，根据币价来调整供给量。 后来仿品无数。 在AMPL的基础上，类似金库、销毁、税率等增加复杂性的微创新。 不过，就市值和影响力而言，AMPL已经是这个细分赛道的领跑者。

02

DeFi的核心

转喻（复合，AAVE）

如果说稳定币是 DeFi 的基础，那么 DeFi 的核心无疑是借贷。 毕竟在传统金融领域，借贷这个词几乎占据了金融市场的半壁江山。

如果把 MakerDAO 看成去中心化版的中央银行，Compouond 和 AAVE 无疑是去中心化版的商业银行，一边吸收存款一边放贷，赚取这个利息差。

Compound 的商业模式很容易理解。 这里值得一提的是AAVE（Lend），因为其最为人熟知的业务其实是区块链原生的“闪贷”，无需中介机构即可发放和获取贷款。 这项业务的主要用户不是借款人，而是进行套利交易的交易员。 例如，用户可以从 Aave 协议中获得贷款，然后在 DeFi 平台和交易平台之间快速套利。

，而DeFi有着比较重要的意义。 闪电贷是传统金融中不存在的区块链原生产品。 今年几起重要的 DeFi 安全事件，几乎都与闪电贷有关。 关于闪电贷这个话题，完全可以单独写一篇文章，这里只是简单介绍一下。 强烈建议有兴趣的读者搜索相关文章，尤其是今年几笔闪电贷相关的安全专题。

“闪贷是在一次链上交易中完成借贷还款，无需抵押品。由于一个链上交易可以包含多个操作，开发者可以在借贷之间添加链上其他操作，使得这个有很多想象空间。借贷，让更多的开发者可以使用闪电贷来打造再融资工具或套利工具，从而在没有资本的情况下打造金融产品。”

03

一阶导数

SNX

提到ETH衍生品，大家首先想到的肯定是SNX。

SNX 也很好理解。 它是一种合成资产协议，通过SNX的超额抵押，将加密资产、股票、货币、贵金属等各类资产映射成ERC-20Token的形式。 当然，这些合成资产只复制了资产的价格，并没有复制资产的所有其他属性。 也仅在 Synthetix.Exchange 上交易。

SNX 为加密世界提供了交易股票或商品（如黄金和白银）的机会，并且由于交易者不买卖真正的数字或实物资产，因此他们对这些市场没有影响。 甚至没有订单簿，交易者不与任何特定的交易对手进行交易，而是与分散的抵押品池进行交易。

可以说，SNX开启了ETH衍生品之路。 作为先行者，它的模式还是比较容易理解的。 SNX 的 Token 模型争议较大。 由于所有资产均以SNX抵押品生成，被业内人士誉为“抓自己头发上天”。 喜欢的人认为这是最好的赋能Token的方式，反对的人则认为风险太大。 但从目前来看，由于7倍的超高抵押率和较为完善的清算机制，SNX并未出现系统性风险。 当然，这也和它测试的时间不够长有关。

SNX之后，后来出现的衍生品逐渐开始走向高端。 与SNX相比，后面几个衍生项目的理解难度直接提升了一个数量级。

04

高级金融业务或衍生品

MFT、Lien、yinsure.finance、BarnBridge、Hegic+YFI

每个开发可能会有单独的文章，限于篇幅，我这里只能简单介绍一下项目的思路，以及其中涉及到的一些金融知识或者术语，有兴趣的读者还得自己去找素材。

1. MFT——固定利率贷款

如果你去 AAVE 或 Compound 借钱，你会发现利率是浮动的，而且经常变化很大。 这当然与加密货币市场的价格和资金波动有关。

然而，这就像你去银行存款或借钱一样。 银行只给你浮动利率的选择以太坊usdt，没有固定利率的选择。 对于一个金融市场来说，这是非常不完善的。

最近，有几个项目开始做这种固定利率贷款的新业务。 其中Mainframe堪称明星产品，向DeFi的转型也已过半。

固定利率是如何实现的？ 它以债券的形式存在。 通过使用类似债券的工具，代表在未来特定日期结算的链上义务。 这样买卖Tokenized债务就可以实现固定利率借款。

2. Lien——一种通过分级债券实现的期权和稳定币

Lien 也在玩债券，想成为一个“更好的 MakerDAO”。

在Lien看来，Makerdao 150%的超额抵押是以牺牲资金使用效率为代价实现的，那么如何做到100%的资金使用效率呢？ 用风险评级债券来做。

简单来说，Lien就是利用不同人群对风险厌恶的差异，将一个ETH拆分成两种商品，一种是高风险高收益的LBT（liquid bond），承载投资价值，另一种是SBT （牢固的结合）。 债券），携带稳定的价值，然后使用SBT这种非常稳定的合成资产来铸造稳定币iDOL（针对DAI），并且不存在超额抵押的情况。

例如：ETH 拆分时，当天 ETH 的价格是 400 美元。 A通过拆分ETH产生等值200美元的LBT和等值200美元的SBT。 同时将SBT的到期日设置为1个月，然后通过出售LBT+抵押SBT获得400iDOL稳定币，完全没有超额抵押。 A通过同一个基金质押物借入更多的稳定币。

一个月后，ETH 的价格为 500 美元。 如果B购买LBT，他可以获得500-200=300美金。 如果到期日ETH的价格只有300美金，那么B的LBT只能拿到100美金（300-200），因为首先要保证SBT的价值。

可以看到，行情好的时候，小比特买家赚得更多，行情下跌的时候，当然亏的也多。 SBT可以保持稳定的价值，因为它有清算的优先权。 所以有人说LBT是ETH的看涨期权。

当然，这个机制看似优雅，但实际上很大程度上取决于小比特市场的深度和用户数量，这决定了IDOL的稳定性。

3. Yinsure.finance——NFT版CDS

要了解这个项目，首先要对什么是NXM、NFT、CDS有一个大概的了解。

》信用违约掉期（Credit Default Swap，CDS），即信用违约掉期，又称信用违约掉期以太坊usdt，是场外交易最重要的信用风险缓释工具之一，是一种金融衍生产品信用衍生品之一。

（不过需要KYC），我们在之前的文章中多次讲到，不清楚的读者点击蓝色字体查看。

yinsure.finance乍一看像是一个不需要KYC的NXM，但实际上它是DeFi保险和NFT的结合，或者说是通过NFT来区分保险的种类、期限和赔付金额，以及可以在opensea这样的平台上方便交易——这种可交易保单本质上是披着NFT外衣的CDS。

4. BarnBridge——ABS（资产证券化）、CDO（风险分类）与波动率

BarnBridge项目的具体介绍可以看项目方在AMA中的介绍。

Q1：Barnbridge是一个什么样的项目，它最终想解决什么问题？

我们会将价格波动具体化为Token。 BarnBridge 将是第一个将波动性代币化的协议。 在智能合约技术出现之前，几乎不可能通过去中心化、透明跟踪和结构化回报来对冲任何波动。 理论上，任何市场驱动的波动都可以用来构建衍生产品来对冲各种风险。 示例包括利率敏感性、基础市场价格波动、市场预测概率波动、抵押贷款违约率波动、商品价格波动等。 传统金融可以利用大量的衍生品来对冲风险。 DeFi 是时候拥有自己的波动率管理产品了。

项目中的smart income bonds和smart Alpha bonds涉及到ABS和CDO的概念。 有兴趣的读者可以搜索这两个概念，去他们的白皮书看看如何实现。

5. Hegic+YFI

Hegic之前一直是链上的期权项目，但是口碑和风头都不如期权老大哥OPYN。

简单来说，你可以将OYPN期权理解为订单簿期权，将Hegic理解为AMM期权。

不过近日“DeFi之神”AC的一条推文让Hegic火了起来，因为他说自己和Hegic的老板详细讨论了一些想法，双方都认为可行，所以打算合作！

简单来说，目前的YFI策略都是以无损策略为主，但这不利于资金池的收益。 未来可以利用Hegic的期权策略帮助YFI获得更多收益。

具体来说，按照我做 DeFi 专家的朋友的说法，是这样的：

最近向我们展示了许多新的和多样化的 DeFi 产品。 比如NFY，一个将LP Token转换为NFT的项目……新概念层出不穷。 如果你想在区块链世界中占有一席之地，或者哪怕只是为了减少金钱的损失，你也必须不断学习。 没办法，谁让我们是新兴产业？

在目前的情况下，您认为其他公链能与以太坊竞争吗？ 欢迎留言区写下你的看法。 小编将pin 2篇优秀评论，每人赠送如下书籍一本。 活动截止日期：11 月 18 日。

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